股票配资论坛是什么频频被各地反诈中心点名的Soul，要第四次冲击IPO

配资来自：股票软件配资网站：炒股配资网_实盘交易平台常见问题与解答汇总更新：2026-02-26 05:40:29 阅读：173

2025 年 11 月 27 日，应付平台 Soul 第三次向港交所递交招股书，这距离它初次冲击纳斯达克已昔日四年。关于多量 Z 世代年青东说念主而言，Soul 曾是一个“数字乌托邦”—— 在这里，他们不错归隐果真身份，逃离现实应付的背负。然而，成本商场的注释却更为感性。

在履历好意思股折戟、港股两度递表未果后，其最新估值预期仍停留在 20-25 亿好意思元，与 2021 年时纳斯达克给出的 17-20 亿好意思元比拟增长有限。

这四年间，Soul 得胜将每位付用度户的月均孝顺(ARPPU)从 48.6 元大幅栽种至 104.4 元，付费率也从 4.8% 增长到 6.5%，但其成本商场身价却未能同步跃升，问题究竟出在那处？

PART 01

腾讯抓股 49.9%

为何纳斯达克、港交所接连受挫？

四年前的Soul纳斯达克招股书表露，纵容 2021 年 3 月，Soul 领有 910 万日活用户(DAU)，用户平均每天千里浸其中 40 分钟。Z 世代用户占比高达 73.9%，这恰是成本商场最兴趣的、代表异日消忙绿的群体。

在股权结构中，腾讯行动最大外部推进抓股 49.9%，为 Soul 的故事增添了政策思象力。在腾讯的应付领土中，微信与 QQ 总揽着熟东说念主干系链，而 Soul 则被定位为补全 “生分东说念主 + 风趣 + 算法匹配” 的时弊拼图，成为巨头生态叙事的一部分。

然而，交易形态永久是 Soul 成本化说念路上难以朝上的门槛。纳斯达克IPO时的论说期2019 年至 2021 年第一季度，Soul 累计失掉 11.7 亿元，营销用度以致卓绝总收入，意味着公司仍在以 “烧钱” 换取用户限制。而同期专注生分东说念主应付的挚文集团(包含陌陌、探探等竞品)已终局连气儿八年盈利。

彼时，身处流动性盛宴的纳斯达克，快意为这么的 “Z 世代应付元宇宙” 梦思和高速增长弧线支付溢价，给出了约 17-20 亿好意思元的估值锚点。但其时Soul职工“坏心举报”激勉Uki下架，导致Soul被法院冻结资金 2693 万元。就在案件开庭前两天的2021 年 6 月 23 日，Soul 俄顷秘书暂停好意思股 IPO，此举被商场浩繁解读为 “回避诉讼风险”。

开端：Uki公司声明

险些与此同期，2021 年 6 月 20 日，好意思国贯注条款同期赴好意思上市的滴滴提供审计底稿，激勉中概股举座遇到好意思国 SEC 更严格的信息流露审查。加之香橼、污水等海外驰名空头机构屡屡发布作念空言说，中概股估值险些整夜之间大幅下挫。在此布景下，Soul 即便再度冲击纳斯达克 IPO，其估值也将受到严重影响。

PART 02

ARPPU翻倍

估值为何停滞？

转战港股后，Soul 最新流露的数据，似乎触偏激增长叙事的天花板。纵容 2025 年 8 月，其 DAU 为 1100 万，这意味着四年半时代里，日活用户仅增长约 20%，年均复合增速迟缓；月活用户(MAU)为 2800 万，以致低于 2021 年 3160 万的水平。这标明，行动应付平台中枢价值的用户荟萃效应，Soul 的用户增长已基本停滞，失去了高增永劫期的最大估值驱能源。

开端：Soul于2025年12月更新的港股招股书

在此布景下，Soul 的增长引擎被动退换，中枢驱能源从用户数目的延长，转向对存量用户价值的 “深度挖掘”。付用度户数从 2021 年的 154 万微增至 2025 年 8 月的 180 万，每付用度户月均收入(ARPPU)则从 48.6 元翻倍至 104.4 元。这恰是四年来公司估值小幅增长的中枢逻辑：翻倍的 ARPPU 和收窄的失掉，正在填补 “用户增长停滞” 留住的估值缺口。

然而，这种 “深挖” 形态存在自然瓶颈。公司近 90% 的收入依赖虚构物品销售，包括赢得更多推选契机的职权和虚构礼物等。由于 Soul 定位于灵魂交友，依靠秉性合拍建树诱导，因此基础匹配功能免费。但用户若思加快匹配，就需要购买 “奇遇铃”、会员等就业。举例 7 天 “奇遇铃” 需 60 个 Soul 币，约合 12 元东说念主民币。

开端：Soul于2025年12月更新的港股招股书

同期，公司收入高度依赖占比仅 6.5% 的中枢付用度户。在用户总量增长停滞的布景下，仅依靠提高单个用户的付费深度，收益天花板日益彰着。2022 年至 2025 年前八个月，Soul 的收入离别为 16.67 亿元、18.46 亿元、22.11 亿元和 16.83 亿元，同期失掉却离别达 5.08 亿元、1.29 亿元、1.49 亿元和 3610.8 万元。尽管失掉较纳斯达克 IPO 时有所收窄，但仍成为商场不肯予以其成长溢价的中枢原因。

PART 03

主打灵魂应付的平台

奈何成了杀猪盘温床？

即便Soul勤苦为用户匹配契合度超 90% 的对象，能简直建树庄重友好疏导干系的情况仍未几见。而平台的安全与信任问题更是历久存在：2021 年 5 月，昌吉州反诈中心也发布预警，请示用户警惕骗取分子通过 Soul 开导参与荟萃赌博或造作投资。